科协邮局   网上工作平台 回到旧版 | English | 设为首页
   
学会学术 科学普及 智库发展 组织人才 对外交流 创业创新 党的建设
首页  > 地方科协 >  新闻内容
 

【经济ke】稀有!刘鹤携“一行两会”一把手团体喊话,瞄准的是统一个风险领域

 
分享: 2018-11-17
     

原题目:【经济ke】稀有!刘鹤携“一行两会”一把手团体喊话,瞄准的是统一个风险领域

本栏目由侠客岛与《中国经济周刊》团结出品

这是经济Ke的第61篇文章

10月19日,驰援股市!

国务院副总理刘鹤在剖析股市近期大幅颠簸的缘故原由后表现:政府高度重视股市的康健稳固生长。促进股市康健生长,一定要有针对性地推出新的革新行动。

中国银保监会主席郭树清称三大肆措维稳股市,银行理财子公司资金入市,要求银行稳妥处置惩罚股权质押,勉励险资入市。

统一天,央行行长易纲表现,人们银行也正研究继续出台有针对性的措施,缓解企业融资难题问题,推动实行民营企业债券融资支持企图,推进民营企业股权融资支持企图,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。

证监会主席刘士余也喊话六大肆措提振市场信心,如:勉励地方政府资助有生长远景但暂时陷入谋划难题的上市公司纾解股票质押逆境,促进其康健生长。

主管经济的副总理、“一行两会”的三位首脑,在统一天时间内集中回应近期热门、表述未来政策走向,这是很是稀有的征象。一方面这说明决议层和市场的互动越来越麋集频仍,另一方面也说明市场情形所处的田地。

信号云云强烈,信心快速提振,市场闻风起舞。停止收盘,沪指上涨2.58%,创业板大涨3.72%

而稍微注意一下,就会发现决议层团体关注的问题均指向民营上市公司股权质押融资问题,所接纳的措施也直指焦点。

股权质押到底是怎么回事?一旦大规模爆仓,这内里潜藏的风险到底有大?

风险

今年的股市下行,尤其是不少股票的闪崩,股权质押平仓都是元凶。

股权质押融资,是上市公司股东们的独门武器。要乞贷,先要有可抵押的资产,好比房产。上市公司股东们手中持有的股权也是硬通货,可直接作为抵押物,去银行、券商等机构贷款。

好比说,某公司现在市值100亿元,控股股东持有50%的股份,拿出其中的80%去质押,理论上最高对等金额是40亿元。不外,股价随时都在变更,出钱的人固然要思量股价下跌的风险,因此,近两年里质押价钱至少要打个对折,甚至是3折拿货。云云,管理质押的股东就只能拿到20亿元,甚至是12亿元的现金。

一样平常来说,若是抵押的股票股价下跌凌驾20%,就触及警戒线,抵押人就要拿钱来补仓;若是股价继续下跌至30%,就触及强制平仓线,券商就可以把手中的股票强行出售。

此时,该公司股价原来已岌岌可危,再来一大笔抛压,闪崩基本就是定局。

若是股市里只有一两家企业泛起这情形,自然不用太担忧,接盘者大有人在,尤其是在前几年“壳”资源均价约30亿元的时间,乘机抄底的资金或许还会蜂拥而至。

可是,若是要平仓的不是一家两家,资金就不够了,就算手头有钱,脱手接盘的胆子也不够。

有数据显示,停止10月16日,A股市场有2163只个股存在股权质押,其中有982只股价跌破预警线,584只跌破平仓线;大股东涉及股权质押的上市公司有1900家,其中大股东质押比例凌驾70%的上市公司有840家

不光云云。现有的数据只是上市公司公然信披的场内质押情形,场外质押、绕标质押还没公然。好比说,某股东在民间借贷时,将其所持的上市公司股份质押出去,就不需要通告。相对于规范的场内质押融资,场外和绕标质押的成本更高,规模有多浩劫以确定。

今年股市连续下行后,股价越跌,质押比例高的个股爆仓风险越大,而爆仓风险越大,更容易引发股价大幅下滑,最终吞噬上市公司股东资金流,导致公司瘫痪。

云云恶性循环,若众多公司接连爆仓,不夸张地说,一旦形成踩踏征象,一场小规模的金融风险就可能发作

激进

作为民营经济的龙头,为何云云之多的上市公司陷入云云险境?

刘鹤讲得很直白:“一些前期通过高欠债扩张较快的民企,由于偏离主业,在流动性上遇到难题。”

以一连14年入围“中国企业500强”的江苏三胞团体为例,其官网称,停止2017年,团体总资产已突破1300亿,年销售总额近1500亿元,旗下拥有宏图高科(600122. SH)、南京新百(600682. SH)、万威国际(0167. HK)等多家上市公司。

此前数年,三胞团体一向的形象是“买买买”,不停地加杠杆,大扩张,旗下上市公司的股票也高质押。三胞团体高管还认可,三胞的欠债许多项目都是短债长投

出来混,总是要还的。10月13日,银保监会、江苏省牵头推进三胞团体债务风险化解事情,要求各债委会成员不得随意抽贷、压贷、断贷,不但独接纳诉讼、查冻账户、强行处置资产宁静仓质押股票等倒霉于风险化解的措施。

东方园林(002310)也是云云。2015年前,东方园林主营园林景观;2015年借并购进入环保工业,厥后又杀入全域旅游行业。PPP模式兴起后,东方园林随处“赛马圈地”,仅今年上半年,就中标36个PPP 项目,合计金额约为339.48亿元

外貌看,公司业绩并不差。东方园林半年报显示,上半年实现营业收入64.63亿元,同比增加29.67%,实现归属于上市公司股东的净利润6.64亿元,同比增加42.04%。

背后却暗潮汹涌。停止今年上半年,东方园林欠债合计282亿,其中流动欠债高达254亿,可用现金和银行存款仅9.25亿。停止2018年10月17日,控股股东及其一致行感人共质押股份11.13亿股,占其持股比例82.88%。若是平仓,实在控人何巧女可能失去公司控股权,股价难逃继续大跌运气。

10月17日晚间,北京市证监局发文,建议各债权人从大局思量,给予东方园林控股股东化解风险的时间,暂不接纳强制平仓、司法冻结等措施,制止债务风邪恶化影响东方园林稳固谋划

靠着借来的钱滚雪球,实在是吹泡沫。三胞团体与东方园林用血淋淋的现实讲明:其时杠杆加的有多欢,现在跌的就有多惨。照旧要记着刘鹤说过的明白话,“做生意是要有资本的,乞贷是要还的。”

救援

云云大面积的股权质押风险之下,怎样应对?

对每一家公司来说,缩短是一定。如,三胞团体从“买买买”调到“卖卖卖”频道,瘦身自救。

一家民营制造业上市公司董秘兼财政总监告诉《中国经济周刊》记者,“现在来看,照旧我们公司董事长的稳健计谋准确,不懂的行业不要做,不应借的钱不要借,做好自己的主业就行。”

靠企业自身固然不够,各地政府已脱手救援。现在年6月,北京海淀区国资委接盘三聚环保(300072)。此外,山东、湖南、浙江、福建、四川、河北多地差别层级国资部门也已入场,以种种形式扶助陷入逆境的当地上市民营企业,也不乏接手外地公司的例子。

大规模救援行动则从深圳抛出数百亿元资金企图最先,北京迅速跟进,广州、杭州等地均传出类似企图。

从深圳与北京救援企图细节来看,首先被救援的民企大多基本面较好,但大股东股权质押高,流动性重要。

更大规模的统一行动,无疑是今天集中亮出的大行动,松绑的各路资金无疑将跑步入场。

然而,国资折价、低价以致0元受让民企股权,也引发“国进民退”争议。对此,国务院国资委新闻讲话人彭华岗10月15日表现,国资收购民资上市公司只是在当前情况下国企和民企的一种正常的市场化行为,是国企和民企互惠共赢的一种市场选择,不存在谁进谁退的问题,更不涉及意识形态

今天,刘鹤绝不回避地指出:“社会上所谓‘国进民退’的议论,既是片面的,也是错误的。国有银行或者国有企业举行资助甚至重组,是资助民营企业渡过难关,恰恰体现国企和民企相互依存、相互互助,我以为是好事,不存在“国进民退”的问题。”

事实上,从现有数据看,接盘国资大多数处于浮亏状态。如,金力泰(300225)股份的转让价15.5元/股,10月18日股价仅4.40元/股,只剩下零头。

颇有意味的是,接盘价有转变。环能科技(300425)10月16日通告称,央企中国修建团体下属企业以停牌前的最新收盘价22%的溢价率,受让该公司27%股份,成为公司新的现实控制人。

另有很主要的一点不得不说清晰——多数国资并不钻营控制权或谋划权。

如,深圳国资企业成为怡亚通(002183)第一大股东后明确表现,将充实授予怡亚通自主谋划权。永清环保(300187)引入浏阳国资时,后者也讲明不钻营控股,还将在公司谋划方面给予支持。北京海淀区的救助方案显示,通过受让不凌驾上市公司总股本10%的股权,资助民营科技上市公司化解股票质押风险等。

永清环保称,引入国有资源战略股东,给永清环保也注入了一剂强心针,可提高公司资信品级,将有助于为公司引进更多的战略及营业资源,有利于促进公司整体营业生长。

国资入场不仅破解民营股东股权质押危急,减轻市场忧虑,也切断了大股东层面流动性危急演变为上市公司层面的风险和区域性、系统性金融风险的传导链条。

这是国资与民资共渡难关的时刻。

刘鹤的判断是:从全球资产设置来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位。可以说,股市的调整和出清,正为股市恒久康健生长缔造出好的投资时机。

文/李永华(中国经济周刊记者)

责任编辑: